보험업계의 수익 구조가 본업 중심에서 자산운용 중심으로 점차 이동하고 있다. 2025년 기준 국내 손해보험사 30개사는 보험영업에서 발생한 손익이 5조6277억원으로 전년 대비 32.2% 감소하며 실적 둔화가 두드러졌다. 반면 투자부문에서 기록한 손익은 4조4482억원으로 35.6% 증가했으며, 이는 보험본업의 부진을 상쇄하는 데 상당 부분 기여한 것으로 나타났다.
생명보험사도 유사한 흐름을 보이고 있다. 22개 생명보험사의 보험손익은 3조9118억원으로 전년보다 8.3% 줄었으나, 투자손익은 2조8900억원으로 4.2% 감소에 그쳐 전체 이익에서 차지하는 비중은 상대적으로 커졌다. 이처럼 보험영업 수익성 약화 속에서 투자성과에 대한 의존도가 점차 심화되고 있으며, 이는 전반적인 수익 구조의 변곡점을 시사한다.
이 같은 추세는 자동차보험 손해율 상승과 장기보험 부문의 수익성 악화가 주요 배경으로 꼽힌다. 2025년 자동차보험 손해율은 87.5%를 기록하며 전년 대비 3.7%포인트 상승했고, 합산비율은 103.7%로 손익분기점을 상회했다. 이러한 상황에서 보험계약서비스마진(CSM) 등 내재적 완충장치마저 한계에 다다르며, 본업 회복이 쉽지 않은 실정이다.
전체 보험업계 운용자산이 1145조원에 달하는 가운데, ALM(자산부채관리)과 자본규제 등 구조적 제약은 여전히 존재한다. 노건엽 보험연구원 실장은 “자산운용 여건이 열악한 상황에서 투자이익에 대한 의존이 커지면 시장 변동성에 대한 취약성도 커질 수밖에 없다”고 지적했다. 금융감독원도 금리와 환율의 변동성이 잠재리스크로 작용할 수 있다며 리스크 관리 강화를 촉구하고 있다.
이병래 손해보험협회 회장은 신년사를 통해 전통적 수익 모델의 한계를 언급하며 새로운 성장 기반 마련의 필요성을 강조했다. 보험업의 지속 가능성 확보를 위해서는 본연의 수익성 회복과 함께, 자산운용 리스크를 체계적으로 관리할 수 있는 이중 전략이 필수적인 과제로 떠올랐다.
