자산집약형 재보험(AIR), 아시아 시장서 주목받아
전 세계 보험업계의 화두로 떠오르고 있는 자산집약형 재보험(Asset Intensive Reinsurance, AIR)이 아시아 시장에서도 활성화되고 있다. 지난 11월 20일 도쿄 미드타운 컨퍼런스에서 열린 워크숍에서 이와 관련한 최신 동향이 공유됐다. 이번 행사에는 생명보험사와 재보험사 등 약 40개 기관에서 100여 명이 참석해 AIR의 글로벌 동향과 아시아 시장 현황에 대한 심도 있는 논의가 이뤄졌다.
AIR는 자산운용 리스크를 전환하는 재보험 형태로, 특히 자본 효율성 제고 수단으로 주목받고 있다. 미국과 유럽에서는 이미 활발하게 거래가 이루어지고 있으며, 아시아 시장에서도 2021년을 전후로 관심이 급증하고 있다. 호시노 다카노리 밀리만 재팬 매니징 디렉터는 “IFRS17 도입과 경제적 가치 기반 지급여력제도(Solvency) 규제 적용, 금리 상승 등으로 인해 보험사들은 자본 효율성 제고를 더욱 요구받고 있다”며 AIR의 중요성을 강조했다.
아시아 지역에서는 일본이 AIR 거래의 중심 시장으로 부상하고 있다. 싱가포르는 부유층 시장 확대에 힘입어 지수연동형 상품의 재보험 수요가 증가하고 있다. 홍콩은 UL(Universal Life)과 종신보험이 주력인 만큼 AIR 활용은 아직 제한적이지만, IFRS17 도입을 계기로 거래 확대 가능성이 높아질 전망이다. 반면, 한국과 대만은 규제 환경과 환헤지의 어려움으로 인해 AIR 확대에 걸림돌이 되고 있다.
미국 보험업계에서는 저금리와 시장 변동성을 배경으로 사모펀드(PE), 자산운용사, 아시아 보험사들이 새로운 자본 공급자로 등장하고 있다. 특히 레거시 보험부채 처리와 오프쇼어(역외) 재보험 거래가 활발해지면서 투자 환경 변화에 따른 대체투자 자산 규모도 지난 5년간 두 배로 증가했다.
업계 전문가들은 AIR가 보험사들의 자본 효율성 제고와 리스크 관리에 중요한 도구로 자리 잡을 것으로 전망하고 있다. 특히 글로벌 규제 변화와 금리 상승 등 복잡한 환경 속에서 AIR의 활용은 더욱 확대될 것으로 보인다. 아시아 시장의 성장 가능성도 높아, 향후 AIR 거래가 더욱 활성화될 전망이다.
