공정거래위원회는 2026년 6월 24일, 공정거래법상 지주회사와 일반지주회사 소속 기업형 벤처캐피탈(CVC)의 현황을 분석한 결과를 발표했다. 분석 결과, 지주회사 체제는 대기업집단의 주요 지배구조 형태로 안착했으며, CVC는 초기 및 중기 벤처기업에 대한 투자를 통해 벤처 생태계 활성화에 기여하고 있는 것으로 평가됐다.
지난해 12월 말 기준, 공정거래법상 지주회사는 총 173개로, 전년(177개)보다 소폭 줄었지만 장기적인 증가 추세는 유지되고 있다. 2017년 지주회사의 최소 자산 요건이 1,000억 원에서 5,000억 원으로 상향된 후 일시적으로 감소했으나, 2021년 이후 다시 회복세를 보이고 있다. 2026년 기준 공시대상기업집단(대기업집단) 102개 중 절반이 넘는 51개 집단이 지주회사를 보유하고 있으며, 이는 전년(50개)보다 증가한 수치다.
구체적으로는 대명화학, 한국콜마, 오리온, 희성이 지주회사를 보유한 채 대기업집단으로 새로 지정됐고, 삼성의 경우 삼성바이오로직스의 바이오시밀러 부문이 인적분할되면서 지주회사인 삼성에피스홀딩스가 신설됐다. 반면 신세계는 기존 지주회사가 모회사에 합병되면서 소멸했고, 중앙과 에코프로는 지주비율 하락으로 지주회사 요건을 충족하지 못하게 됐다. 지주회사 중심의 지배구조로 전환한 집단(전환집단)은 47개로, 전년 대비 1개 증가해 지속적인 증가 추세를 이어갔다. 이는 투명한 구조가 장점인 지주회사 체제가 대기업집단의 주요 선택지로 자리매김하고 있음을 보여준다.
지주회사의 재무건전성도 개선됐다. 지난해 말 기준 지주회사의 평균 자산총액은 3조 1,754억 원으로 전년(3조 165억 원)보다 1,589억 원 증가했고, 평균 부채비율은 39.3%로 전년(43.7%)보다 4.4%포인트 낮아졌다. 법률상 부채비율 한도인 200%에 비해 크게 낮은 수준이다. 전체 지주회사가 소유한 자·손자·증손회사는 총 2,357개로, 지주회사 1곳당 평균 13.9개의 소속회사를 거느리고 있다. 일반지주회사의 자회사에 대한 평균 지분율은 상장사 42.0%, 비상장사 87.0%였고, 손자회사에 대해서는 상장사 46.1%, 비상장사 86.8%로, 법정 의무지분율(상장 30%, 비상장 50%)을 모두 크게 웃돌았다. 이는 소유구조와 지배구조를 일치시키려는 지주회사 법제의 취지가 잘 구현되고 있음을 보여준다.
공정거래법은 금산분리 원칙에 따라 일반지주회사의 금융사 소유를 금지하고 있지만, 벤처투자 촉진 필요성이 커지면서 2022년 법 개정을 통해 일정 요건 아래 CVC 주식을 보유할 수 있도록 허용했다. CVC는 일반지주회사가 100% 지분을 보유하고, 투자 행위만 가능하며, 펀드 조성 시 외부자금을 40% 이내로 제한하는 등의 규제를 받는다.
지난해 말 기준 일반지주회사 소속 CVC는 총 13개사로, 전년(14개사)보다 1곳 줄었다. 이는 두산인베스트먼트의 지주사인 두산이 지주회사에서 제외됐기 때문이며, 해당 회사는 지주 체제 밖에서도 벤처투자를 활발히 이어가고 있다. 13개 CVC 중 10개사(76.9%)는 CVC 제도 도입 이후 새로 설립·등록된 것으로, 일반지주회사들이 CVC를 통해 적극적으로 벤처기업에 투자하고 있음을 알 수 있다.
CVC 13개사는 총 85개 투자조합을 운용 중이며, 지난해 새로 설립된 조합은 15개로 전년(10개)보다 5개 증가했다. 이들 조합의 출자 약정금액은 총 3,945억 원으로 전년(3,330억 원)보다 615억 원 늘었다. 신규 조합의 평균 출자 약정금액은 263억 원으로, 일반 벤처캐피탈 조합의 평균(160억 원)보다 64.4% 많았다. 특히 신규 조합에 실제 납입된 투자금 805억 원 중 65.2%인 525억 원이 CVC 소속 기업집단에서 나왔는데, 이는 기업집단 내부 유보금이 CVC를 통해 벤처 생태계로 흘러들어가고 있음을 보여준다.
지난해 CVC 13개사는 총 151건, 1,939억 원 규모의 벤처투자를 집행했다. 이는 2024년(2,451억 원)보다는 줄었지만 2023년(1,764억 원)보다는 많은 금액이다. 해외투자는 4개 CVC가 총 133억 원(전체의 6.9%)을 투자했다. 투자 대상 기업의 업력별로 보면, 자금이 절실한 초기기업(업력 3년 미만)과 중기기업(업력 3~7년)에 대한 투자 비중이 모두 증가했다. 초기기업에는 271억 원(전체의 14.0%, 전년 대비 2.9%p↑)이, 중기기업에는 777억 원(40.1%, 전년 대비 9.3%p↑)이 투입돼, 두 분야 합계 총 1,048억 원이 투자됐다. 이는 CVC가 벤처기업의 이른바 '데스 밸리' 극복을 돕는 모험자본 역할을 계속 수행하고 있음을 의미한다.
업종별로는 ICT 서비스 분야(AI, 페이먼트 서비스 등)가 24.9%로 가장 높았고, 바이오·의료 23.3%, 전기·기계·장비 23.2% 순으로 뒤를 이었다.
공정거래위원회는 앞으로도 지주회사 제도와 CVC 운영 실태를 지속적으로 모니터링하고, 기업집단 지배구조의 선진화와 대기업-벤처 생태계의 동반 발전을 촉진하기 위한 다각적 노력을 기울일 계획이다. 올 하반기에는 대기업집단의 소유·출자 구조, 내부거래 현황, 지배구조 실태 등을 다각적으로 분석해 시장에 공개하고, 시장 압력을 통해 자율적인 행태 개선을 유도할 방침이다. 또한 대기업집단의 소유·지배구조와 거래구조 건전성을 종합적으로 조망할 수 있는 '기업집단 건전성 평가 지표'를 개발해 보다 내실 있는 정보를 시장과 이해관계자에게 제공할 예정이다.
