공정거래위원회가 2025년 말 기준 공정거래법상 지주회사와 일반지주회사 소속 기업형 벤처캐피탈(CVC) 현황을 분석해 공개했다. 분석 결과에 따르면 지주회사 체제는 대기업집단의 주요 지배구조로서 안정적으로 자리 잡았고, CVC는 초기 및 중기 벤처기업에 대한 투자를 통해 벤처 생태계 활성화에 기여하고 있는 것으로 평가된다.
2025년 12월 말 기준 지주회사 수는 총 173개로, 전년 177개보다 소폭 감소했으나 전반적인 증가 추세는 유지되고 있다. 2017년 지주회사의 최소 자산 요건이 1천억 원에서 5천억 원으로 상향된 후 일시적으로 감소했지만, 2021년 이후 회복세로 전환됐다. 연도별 추이를 보면 2017년 193개에서 2018년 173개, 2020년 164개까지 줄었다가 2021년 168개, 2023년 174개, 2024년 177개로 증가한 뒤 2025년 173개를 기록했다.
특히 2026년 공시대상기업집단인 대기업집단의 경우, 전체 102개 집단 중 절반가량인 51개 집단이 지주회사를 보유하고 있는 것으로 나타났다. 이는 전년 말 50개 집단보다 증가한 수치다. 구체적으로 대명화학, 한국콜마, 오리온, 희성은 이미 지주회사를 보유한 채 대기업집단으로 지정됐고, 삼성의 경우 기존에 집단 내 지주회사가 없었으나 삼성바이오로직스의 바이오시밀러 분야가 인적분할되면서 지주회사 삼성에피스홀딩스가 신설됐다.
반면 신세계는 기존 지주회사인 에메랄드SPV가 모회사인 이마트에 합병돼 소멸했고, 중앙과 에코프로는 기존 지주회사의 지주비율이 감소해 지주회사 요건을 충족하지 못하게 됐다. 영원은 대기업집단에서 제외됐다. 지주회사 중심의 지배구조로 전환했거나 당초 그러한 지배구조였던 전환집단은 47개로, 전년 말보다 1개 증가했다. 전환집단의 수는 2016년 이후 지속적인 증가 추세를 보이고 있는데, 이는 투명한 구조가 장점인 지주회사 체제가 대기업집단의 주요 지배구조로 활용되고 있음을 보여준다.
지주회사의 재무건전성도 개선된 것으로 나타났다. 2025년 말 기준 지주회사의 평균 자산총액은 3조 1,754억 원으로 전년 3조 165억 원보다 1,589억 원 증가했다. 평균 부채비율은 39.3%로 전년 43.7%보다 4.4%포인트 낮아졌으며, 법률상 한도인 200%에 비해 충분히 낮은 수준이다. 이는 지주회사들의 재무 상태가 건전하게 유지되고 있음을 의미한다.
소속회사 현황을 보면 전체 지주회사의 자회사, 손자회사, 증손회사는 총 2,357개로, 지주회사 1곳당 평균 13.9개의 소속회사를 지배하고 있다. 일반지주회사 및 그 자회사의 자회사와 손자회사에 대한 평균 지분율은 각각 73.7%(상장 42.0%, 비상장 87.0%), 84.5%(상장 46.1%, 비상장 86.8%)로, 법상 의무지분율 요건인 상장 30%, 비상장 50%를 모두 크게 웃돌았다. 이는 종속회사를 지배하기 위해 충분한 지분을 소유하면서 소유구조와 지배구조가 일치되게 운영돼야 한다는 지주회사 법제의 취지가 잘 구현되고 있음을 보여준다.
공정거래법은 금산분리 원칙에 따라 일반지주회사의 금융사 소유 등을 금지하고 있지만, 경제여건 변화로 벤처투자 촉진 필요성이 커지면서 2022년 법 개정을 통해 일정 요건 아래 일반지주회사가 제한적으로 CVC 주식을 보유할 수 있도록 허용했다. CVC는 기업형 벤처캐피탈로, 기업이 소유한 벤처캐피탈을 뜻하며 이번 분석에서는 일반지주회사 소속 CVC만을 대상으로 했다.
2025년 말 기준 일반지주회사 소속 CVC는 총 13개사로, 전년 14개사보다 1개사가 감소했다. 이는 기존 CVC인 두산인베스트먼트의 지주회사인 두산이 지주회사에서 제외됨에 따른 것으로, 해당 회사는 지주 체제 밖에서 활발히 벤처투자를 이어가고 있다. 13개 CVC 중 10개사는 CVC 제도 도입 이후 새롭게 설립되거나 등록된 곳으로, 일반지주회사들이 CVC를 통해 벤처기업에 적극적으로 투자하고 있는 추세다. 주요 CVC로는 포스코기술투자, 지에스벤처스, 씨제이인베스트먼트, 효성벤처스, 엘엑스벤처스, 세아기술투자, 동원기술투자, 동국인베스트먼트, 빗썸인베스트먼트, 대웅인베스트먼트, 에프앤에프파트너스, 한일브이씨, 에스제이엠인베스트먼트 등이 있다.
CVC 13개사는 총 85개의 투자조합을 운용 중이며, 2025년에 새로 설립된 투자조합은 15개로 2024년 10개보다 5개 증가했다. 투자조합에 출자하기로 한 약정금액도 3,945억 원으로 전년 3,330억 원보다 615억 원 늘었다. 15개 신규 조합의 평균 출자약정금액은 263억 원으로, 국내 벤처캐피탈들이 결성한 조합의 평균 약정금액 160억 원보다 64.4% 많은 규모다. 특히 신규 조합에 실제로 납입된 투자금 805억 원 중 65.2%인 525억 원이 CVC 소속 기업집단에서 납입된 점을 고려하면, 기업집단 내부의 유보금이 CVC를 통해 벤처 생태계로 유입되고 있다고 평가할 수 있다.
투자 현황을 살펴보면 2025년 중 CVC 13개사는 총 151건의 벤처투자를 집행했으며, 총 규모는 1,939억 원에 달한다. 이는 2024년 투자 규모 2,451억 원보다 소폭 감소했지만, 2023년 1,764억 원보다는 증가한 수준으로 CVC를 통한 벤처투자 추이는 꾸준한 것으로 나타났다. 해외투자의 경우 4개 CVC가 총 133억 원을 투자해 전체 투자 규모의 6.9%를 차지했다.
투자 대상 기업의 업력별 분포를 보면 자금이 많이 필요한 초기기업과 중기기업에 대한 투자 비중이 모두 증가했다. 초기기업, 즉 업력 3년 미만 기업에 대한 2025년 투자 금액은 271억 원으로 2024년과 같았으나 전체 투자금액에서 차지하는 비중은 14.0%로 2024년 11.1%보다 2.9%포인트 상승했다. 중기기업, 즉 업력 3년에서 7년 사이 기업의 경우 투자 금액은 777억 원, 비중은 40.1%로 2024년 755억 원과 30.8%보다 각각 22억 원과 9.3%포인트 증가했다. 초기기업과 중기기업에 투자된 자금은 총 1,048억 원에 달하며, CVC가 모험자본으로서 벤처기업의 데스 밸리를 극복하도록 돕는 역할을 계속 수행하고 있는 것으로 분석된다.
업종별 투자 비중은 ICT 서비스 분야가 24.9%로 가장 높았고, 바이오·의료 분야 23.3%, 전기·기계·장비 분야 23.2% 순으로 뒤를 이었다.
공정위는 앞으로도 지주회사 제도와 CVC 운영 실태를 지속적으로 모니터링하며, 국내 기업집단 지배구조의 선진화와 대기업과 벤처 생태계의 동반 발전을 촉진하기 위한 다각적인 노력을 기울일 계획이다. 올해 하반기에는 대기업집단의 소유·출자 구조, 내부거래 현황, 지배구조 실태 등을 다각적으로 분석해 공개함으로써 시장에 정보를 제공하고 시장 압력을 형성해 대기업집단의 자율적인 행태 개선을 유도할 방침이다. 또한 대기업집단의 소유·지배구조와 거래 구조의 건전성을 종합적으로 조망할 수 있는 기업집단 건전성 평가 지표를 개발하는 등 더 내실 있는 정보가 시장과 이해관계자에게 공급될 수 있도록 할 예정이다.
