[김종선의 독서 삼매경] 현금을 쌓는 경영자, 돈을 돌리려는 투자자

일본 기업의 경영 방식이 투자자와의 이견으로 인해 새로운 전환점을 맞고 있다. 최근 무라카미 요시아키의 저서 '평생 투자자: 일본 주식시장의 판을 흔들어 깨운 담대한 도전들'(에프엔미디어, 2025년 5월 10일 발간)에 따르면, 일본 상장기업들은 대부분 필요 이상의 현금을 보유하고 있는 것으로 나타났다. 이는 경영자들이 안정성을 중시하며 비상자금을 확보하려는 경향이 강하기 때문이다. 그러나 투자자들은 이러한 방식이 자본 효율성을 저하시키고 있다고 지적하고 있다.

일본 기업의 자기자본이익률(ROE)은 미국에 비해 현저히 낮은 수준이다. 이는 경영자들이 잉여 자금을 투자하거나 주주환원을 통해 순자산을 줄이기보다, 현금 형태로 보유하려는 성향이 강하기 때문이다. 이로 인해 기업의 성장 잠재력이 제한되고, 투자자들의 기대에도 부응하지 못하는 상황이 지속되고 있다.

무라카미 요시아키는 이러한 현상에 대해 "기업 거버넌스의 부재"라고 지적한다. 그는 경영자들이 기업을 자기 집처럼 여기며, 빚을 꺼리고 현금 보유에 안정감을 느끼는 구식 경영 방식을 비판했다. 대신, 잉여 자금을 더 많은 이익을 창출할 수 있는 투자 기회에 활용하거나, 투자자에게 환원해야 한다고 주장한다. 이러한 접근은 단순히 논리적일 뿐만 아니라, 기업의 장기적 성장과 주주 가치 극대화에도 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대된다.

FC들에게 이러한 변화는 새로운 기회로 다가올 수 있다. 기업들이 투자와 주주환원에 적극적으로 나서면서, 금융 상품과 서비스에 대한 수요가 증가할 가능성이 높다. 특히, 기업의 자금 운용 전략이 변화함에 따라, FC들은 고객에게 더 다양한 투자 옵션과 전문적 조언을 제공할 수 있을 것이다.

향후 일본 기업들의 경영 방식은 투자자와의 협력과 조정을 통해 더욱 효율적으로 변화할 것으로 전망된다. 이러한 변화는 단순히 기업 가치를 높이는 것뿐만 아니라, 금융 시장 전체의 활성화로 이어질 가능성이 크다. FC들은 이러한 흐름을 주시하며, 고객에게 최적의 금융 전략을 제시할 준비를 해야 할 것이다.